3月15日，央行发布的数据显示，2024年前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，其中2月新增人民币贷款1.45万亿元；前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元；2月末，M2同比增长8.7%，增速与上月末持平。

　　就此，民生银行首席经济学家温彬认为：“从金融数据可以看出，春节错位效应和季节性规律等影响下，2月信贷投放出现阶段性波动，但整体仍保持在相对高位。”

　　中国银行研究院研究员梁斯对《中国经营报》记者也表示：“《政府工作报告》对今年的经济工作进行了全面部署，并提出要发行超长期特别国债，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度等。预计国债、地方政府债等发行有望提速，加之相应信贷配套资金落地，这将对金融数据带来支撑。”

　　企业中长期贷款同比多增

　　在信贷方面，2024年前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，其中2月人民币贷款增加1.45万亿元，同比少增3600亿元。

　　分部门看，住户贷款增加3894亿元，其中，短期贷款减少1340亿元，中长期贷款增加5234亿元；企（事）业单位贷款增加5.43万亿元，其中，短期贷款增加1.99万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元，票据融资减少1.25万亿元；非银行业金融机构贷款增加4294亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为：“这主要受春节错月影响，2月贷款同比少增3600亿元，但绝对规模仍处历史同期次高水平。其背后是年初财政资金、PSL资金等投放使用，撬动配套贷款跟进，以及以2月降准落地为代表，监管层持续引导银行加大信贷投放力度。”

　　温彬也持类似看法：“2月人民币贷款增加1.45万亿元，春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。今年春节落在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月新增信贷创下4.92万亿元的高位，也在一定程度上消耗了项目储备。”

　　“从1—2月累计增量来看，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，2024年开年以来信贷投放力度不弱，亦创历史同期次高水平。”温彬说。

　　记者注意到，从结构上看，2月企业中长期贷款同比多增成为金融数据亮点：2月企业中长期贷款增加1.29万亿元，企业中长贷达到历史同期最高水平，同比多增1800亿元，也结束了去年下半年以来连续少增的情况。

　　王青分析称：“这主要是因为去年年底发行的1万亿元特别国债投向水利及灾后重建，以及年初PSL放量等，撬动相关基建项目、‘三大工程’等领域配套中长期贷款需求。同时，在房地产融资协调机制下，近期房地产项目‘白名单’贷款加快落地，也为企业中长期贷款贡献了一定增量。”

　　温彬也持类似看法，去年年底增发的万亿建设国债，对应资金在2023年年末及2024年年初拨付落地，有助于带动银行配套项目融资需求增长；且伴随5000亿元PSL新增额度加快落地，“三大工程”相关领域信贷投放也在提速增效，均拉动企业中长贷维持较高景气度，成为信贷增长的主要支撑。

　　社融同比少增

　　在社融方面，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元；其中2月新增社融1.56万亿元，比上年同期减少1.6万亿元。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。

　　梁斯对记者表示：“前两个月社融累计新增8.06万亿元，同比少增1.1万亿元，主因是2月份社融同比少增所致。”

　　梁斯具体分析称，首先，从信贷类资金看，新增人民币贷款5.82万亿元，同比少增9324亿元。

　　其次，从直接融资看，企业债券净融资6592亿元，同比多增1293亿元，政府债券净融资8958亿元，同比少增3320亿元。梁斯表示：“企业发债同比多增主要与春节后移以及降准释放流动性使得市场利率保持相对稳定，带动企业发债意愿提升有关。政府债券同比少增主要与去年高基数因素有关。”

　　对于2月社融同比少增的现象，王青认为：“这主要受投向实体经济的人民币贷款、表外票据融资和债券融资拖累，背后的主要原因是春节错月的影响。”

　　“表外票据融资同比少增3618亿元，主要与春节错月有关——假期因素会影响企业生产经营活动和开票需求；此外，企业债券融资和政府债券融资分别同比少增1905亿元和2127亿元，同样受春节效应影响。”王青解释说。

　　展望未来，温彬认为，往后看，央行去年四季度货币政策执行报告和今年的《政府工作报告》中均提及“保持融资和货币总量合理增长”“大力发展直接融资、扩大发债融资规模”等要求，预计信用扩张的政策驱动力仍不弱，直接融资渠道贡献度有望提升。

　　王青也指出：“在春节等短期扰动因素过后，3月新增信贷、社融有望恢复较快增长。今年《政府工作报告》要求‘促进社会综合融资成本稳中有降’，考虑到当前及未来一段时间物价水平都会处于偏低状态，而完善今年‘5.0%左右’的增长目标需要逆周期调节政策适度加力，二季度不排除政策利率（MLF操作利率）下调的可能性，这将带动企业和居民贷款利率持续下调，也是观察今年货币金融对实体经济支持力度的一个重要维度。”